¿Qué es la Tasación?

La tasación es el proceso analítico para determinar el valor actual (o previsto) de un activo o empresa. Hay varias técnicas que pueden utilizarse para realizar una tasación.

Al tasar una empresa, los analistas tienen en cuenta la gestión de la misma, la composición de la estructura de capital, las perspectivas de beneficios futuros y el valor de mercado de los activos, así como otras medidas.

A menudo se utiliza el análisis fundamental para la tasación, aunque también pueden emplearse otros métodos, como el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) o el modelo de descuento de dividendos (DDM).

Características de la tasación

  • La tasación es un proceso cuantitativo para determinar el valor razonable de un activo o empresa.
  • En general, una empresa puede tasarse en términos absolutos o en comparación con otras empresas o activos similares en términos relativos.
  • Existen varios métodos y técnicas de tasación, cada uno de los cuales puede arrojar un valor diferente.
  • Las tasaciones pueden verse rápidamente afectadas por los beneficios o los acontecimientos financieros de una empresa, lo que obliga a los analistas a ajustar sus modelos de tasación.

¿Cómo se usan las tasaciones?

Las tasaciones pueden ser útiles cuando se trata de determinar el valor razonable de un título. El valor razonable se determina por el precio que el comprador está dispuesto a pagar al vendedor, suponiendo que ambas partes entran en la transacción de buena gana.

Cuando los valores se negocian en una bolsa, los compradores y vendedores determinan el valor de mercado de una acción o un bono.

El concepto de valor intrínseco, sin embargo, se refiere al valor percibido de un título basado en los beneficios futuros o en alguna otra característica de la empresa que no está relacionada con el precio de mercado del título.

Aquí es donde entra en juego la valoración. Los analistas utilizan la valoración para determinar si una empresa o un activo están sobrevalorados o infravalorados por el mercado.

Las dos principales categorías de tasación

Los modelos de valoración absoluta: intentan encontrar el valor intrínseco o «verdadero» de una inversión basándose únicamente en los fundamentos.

Observar los fundamentos significa sencillamente centrarse sólo en aspectos como los dividendos, el flujo de caja y las tasas de crecimiento de una sola empresa, sin preocuparse de otras empresas.

Los modelos de tasación que entran en esta categoría son los modelos de descuento de dividendos, los modelos de descuento de flujos de caja, los modelos de ingresos residuales y los modelos de activos.

Los modelos de valoración relativa: funcionan comparando la empresa en cuestión con otras empresas similares. Estos métodos implican el cálculo de múltiplos y ratios, como la relación P/E, y su comparación con múltiplos de empresas similares.

Por ejemplo, si el ratio P/E de una empresa es inferior a los múltiplos P/E de empresas similares, la empresa original puede considerarse infravalorada.

A menudo, los modelos de valoración relativa son más fáciles y rápidos de calcular que los modelos de valoración absoluta, por lo que muchos inversores y analistas comienzan su análisis con este modelo.

Métodos de tasación

Existen varios métodos de tasación. El análisis del flujo de caja descontado mencionado anteriormente es un método que calcula el valor de una empresa o un activo en función de su potencial de ganancias.

Otros métodos consisten en examinar transacciones de compra de empresas o activos anteriores y similares, o en comparar una empresa con otras similares y sus tasaciones..

El método de análisis de empresas comparables consiste en examinar el tamaño y el sector de empresas similares y cómo han cotizado para determinar el valor razonable de una empresa o un activo.

El enfoque de las transacciones pasadas examina las transacciones pasadas de empresas similares para determinar un valor adecuado.

También existe un método de tasación basado en los activos, que consiste en sumar el valor de todos los activos de la empresa, suponiendo que se vendieran al valor justo de mercado, para obtener un valor intrínseco.

A veces, para calcular el valor intrínseco es conveniente hacer todo esto y luego sopesarlo uno por uno. Además, algunos métodos son más apropiados para ciertos sectores que otros.

Por ejemplo, no se utilizaría un método de tasación basado en los activos para valorar una empresa de consultoría con pocos activos; en su lugar, sería más apropiado un método basado en los beneficios.